东鹏控股或因股价被低估启动私有化 拟从港股退市

正月未出，就在聚美优品因私有化而备受争议之时，中国 的瓷砖公司东鹏控股启动私有化进程，欲退出资本市场。截至2月24日港股收盘，东鹏控股（03386.HK）股价为4.05港元，总市值为51.17亿港元。现阶段，东鹏控股暂未对外解释私有化原因，但外界推测，股价一直被低估是东鹏控股退市的主要原因。

预计花费2亿元人民币

而据悉，早在今年1月30日，联席要约方（公司主席何新明与MaxGlory）要求董事会，建议透过协议计划就私有化提出附带前提条件的可能收购建议，惟须达成前提条件后方可作实；2月1日公司临时停牌；2月3日发布私有化邀约公告并停牌，可能建议涉及按注销价每股计划股份4.48港元，何新明与Max Glory分别持有公司股本31.07%及7.72%；2月4日公司股票复牌，当天收盘价格为3.92港元，较停牌时涨幅为15.29%。

而按公告所示，东鹏控股要回购市场持有股份，若按照每股注销价4.48港元以及1:0.84左右的汇率计算，预计要花2亿元人民币。

股价持续偏低

东鹏控股集团成立于1972年，是中国 的瓷砖公司，以“东鹏”品牌设计、开发、生产、营销及销售品种繁多的瓷砖产品和卫浴产品，主要是在针对中高端用户的瓷砖制造商和品牌商，项目包括北京奥运、国家大剧院、美国帝国大厦等地标性建筑。东鹏控股于2013年11月29日在香港上市，同时也是国内建陶行业中 在香港上市的企业。

而在2015年8月21日，东鹏控股曾于中期业绩公告中表示，近年经济增长持续放缓，受政府宏观调控政策影响，房地产行业大批限制性政策解禁，市场开始回暖，而家居家装行业由于具有相对的滞后性，在上半年仍处于严峻的经营环境中。但东鹏控股表现态势一直良好，2015年上半年，东鹏控股收入约16.52亿元，较2014年同期增长1.8%，净利润2.31亿元，较2014年同期增长28.9%。

发展良好、逆市上扬，但股价却被低估。据财经人士预测，国际同业平均2016年预测市盈率约12.68倍，而东鹏则维持5.14倍市盈率，折让逾50%，估值偏低。虽东鹏控股暂未对外解释私有化原因，但外界推测，被低估应是东鹏控股退市的主要原因。

而据悉，私有化通常由控股股东提出，以纯现金或证券带有现金选择权的方式，向其他小股东全数买入股份，在港股市场上市公司私有化并不新奇。如果私有化成功，上市公司会向港交所申请撤销上市地位，而一些港股上市公司私有化的原因一般主要是因为股价长期低迷所致。根据了解，各交易所的公司行业估值并不相同，比如港交所的中小盘企业估值要远低于A股市场，而蓝筹股的估值则在香港市场较高。“如果上市公司认为公司估值存在低估，可以选择低价私有化，再择机重新选择其他交易所上市来提高估值，增强公司股票的再融资功能”。

过去的私有化案例

而有专家分析，私有化通常简单分两类：一是企业并购，如2012年星巴克收购Teavana并私有化退市；二是价值低估，这是大多数企业私有化的原因。因为某些原因，市场不是都有效的，公司的价值经常得不到市场的认可，作为控股方或者第三方有私有化的欲望。

门店分布情况

作为瓷砖行业的领军品牌，东鹏陶瓷始创于1972年，创立四十多年来，东鹏专注品质，锐意创新，始终引领行业消费潮流，不断创新商业模式，并于2013年在香港主板上市。据了解，尽管2015年上半年宏观经济滑坡，房地产市场面临困难及中国家居装修行业竞争激烈，公司在销售业绩及毛利率方面，稳中有升，并积极开拓，不仅门店数量增加，而且天猫店瓷砖类稳居 。

聚美优品私有化引起的巨大争议还未退去，此次东鹏控股启动私有化退市的举动是否会将上市公司私有化的话题再次推至风口浪尖？（房天下综合整理）

TIPS:私有化类型简单分两类

有专家分析，私有化通常简单分两类：一是企业并购，如2012年星巴克收购Teavana并私有化退市；二是价值低估，这是大多数企业私有化的原因。因为某些原因，市场不是都有效的，公司的价值经常得不到市场的认可，作为控股方或者第三方有私有化的欲望。